恒生指数（HSI）12月的表现可谓耐人寻味。在经历了2017年以来最强劲的涨幅之后，该指数近期进入横盘整理阶段。目前，该指数在25476点附近徘徊，小幅上涨0.03%。交易员们正在质疑，近期中国贸易的放缓究竟只是暂时的停滞，还是更严重衰退的开端。
据《南华早报》报道，由于担心人工智能泡沫，科技巨头面临压力，这拖累了恒生科技指数。与此同时，逢低买入的行情推动了该指数的反弹。这主要得益于市场对北京方面进一步财政支持的预期。
今年以来的涨幅主要得益于中国大陆的买盘以及市场对刺激政策的预期。然而，Trading Economics 和《南华早报》的数据显示，中国经济拖累了整体股市。近期公布的11月零售销售和信贷数据均不及预期，这表明中国大陆的消费需求依然疲软。
与此同时，投资者们正谨慎等待美国公布关键经济数据。他们担心美联储可能会推迟降息，以及关税可能带来的更广泛影响。
大家最关心的问题是25000点能否守住。这并非随意设定的数字；历史上，买家往往会在这个价位入场，例如在2025年经济复苏期间。摩根士丹利和OANDA的报告显示，只要指数保持在25000点上方，中期乐观前景依然稳固。
该指数近期一度跌至25200点附近，但凭借各板块的上涨和来自中国大陆的资金流入，成功守住了支撑位。如果该指数大幅跌破25000点，则可能预示着更大幅度的回调。
总体而言，恒生指数反映了香港对中国内地局势发展和全球风险的敏感性。尽管短期内波动在所难免，但该指数目前位于关键支撑位上方，表明如果经济刺激措施出台，仍有上涨空间。
恒生指数在长期上升趋势中呈现出短期不确定性。14日相对强弱指数（RSI）为44，且呈上升趋势。关键点位在25200点，上行方向可能在25616点（10日均线）附近遇到首个阻力位。若突破该水平，则可能进一步上涨至25988点（50日均线）。下行方面，关键支撑位在25000点（心理关口），若跌破该支撑位，则可能出现更大幅度的回调，从而否定上行趋势，并可能下探200日均线（24650点）。
2025年12月18日恒生指数日线图。关键支撑位和阻力位由TradingView创建。
市场波动源于喜忧参半的中国经济数据、通缩担忧、科技板块震荡以及对美国经济指标的谨慎态度，尽管市场对刺激措施抱有希望。
虽然低利率通常会提振股市，但目前恒生指数受到疲软的中国经济数据拖累。零售销售低迷和科技板块低迷抵消了低利率带来的积极影响。
根据技术数据，25000点似乎是一个关键的心理支撑位。尽管市场目前呈下跌趋势，但该价位在过去曾有效守住。值得注意的是，如果跌破该点位，我们可能会看到更大幅度的下跌。
