2025年12月26日上午，A股市场在经历前期的“七连阳”后，上演了一场冲高回落的震荡戏码。三大指数开盘涨跌不一后一度尝试上攻，但临近午盘出现集体跳水。截至午间收盘，上证指数报3952.09点，微跌0.19%；深证成指报13554.07点，上涨0.17%；创业板指报3234.63点，下跌0.15%。尽管指数跌幅看似温和，但市场内部却寒意阵阵，全市场超过3900只个股下跌，上涨与下跌家数比接近1:3，显示个股层面的调整压力远大于指数本身。

一、 盘面扫描：指数跳水与成交放量

今日市场走势呈现清晰的“倒V型”反转。早盘，沪指仅小幅低开，随后在部分板块带动下震荡上行。然而，上涨动能未能持续，市场在午前出现快速跳水，沪指与创业板指先后翻绿。从成交额看，市场交投依然活跃，沪深北三市半日合计成交额达到1.47万亿元，表明多空双方在当前点位分歧加剧，博弈激烈。

资金面上，央行今日以利率招标方式开展了930亿元7天期逆回购操作，由于当日有562亿元逆回购到期，实现单日净投放资金368亿元。这一操作意在维护年末流动性合理充裕，为市场提供了稳定的资金环境。

二、 结构分化：有色狂舞与科技低迷的冰火两重天

今日盘面最显著的特征是极致的结构性分化。资金高度集中在以有色金属为核心的资源板块，而前期热门的部分科技赛道则遭遇明显抛压。

领涨方面：资源为王，政策与价格共振

• 有色金属板块全面爆发：贵金属、能源金属、工业金属等子板块占据涨幅榜前列。其驱动逻辑在于双重催化：一是国际大宗商品价格强劲，隔夜沪银期货价格涨超5%并突破1.8万元/吨，创下历史新高；二是政策面鼓励行业整合。国家发展改革委发文，明确鼓励大型氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业的骨干企业实施兼并重组，以提升规模化、集团化水平和产业竞争力。国城矿业等相关个股涨停。

• 新能源产业链局部走强：锂电概念表现活跃，锂矿、磷酸铁锂电池等细分方向涨幅居前。天际股份实现“4天3板”，永兴材料等多股涨停。消息面上，宜春市拟注销一批采矿权，分析认为这标志着锂资源行业正从“规模扩张”迈向以“安全、绿色、可持续”为核心的高质量发展阶段，合规化将推动成本曲线抬升，有利于具备竞争优势的行业龙头实现价值重估。

• 热点题材反复活跃：商业航天概念再度走强，神剑股份录得“7连板”，板块内超10只个股涨停。海南自贸概念也表现不俗，海南发展走出“6天5板”。

领跌方面：科技股回调，市场风险偏好收敛

• 与资源股的强势形成鲜明对比，以光刻机、CPO（光电共封装）、液冷服务器、激光雷达为代表的硬科技板块集体走弱，跌幅居前。长光华芯等个股跌超10%。此外，造纸印刷、环保设备、酿酒、半导体、医药等板块也表现疲软。这种盘面特征反映出，在指数面临压力时，资金从估值较高、弹性较大的科技成长板块流出，转而拥抱有价格支撑和政策催化的资源品。

三、 消息面聚焦：顶层设计引导长期方向

今日盘后，几则重磅消息为市场指明了中长期的产业与投资方向：

1. 国家创业投资引导基金正式启动：该基金于12月26日启动，并同步设立了京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金。基金明确将种子期、初创期、早中期企业作为投资重点，并设置了长达20年的存续期（10年投资期+10年退出期），体现了国家对科技创新和产业培育的长期、耐心资本支持。

2. 能源结构转型加速：国家能源局数据显示，截至11月底，全国累计发电装机容量同比增长17.1%，其中太阳能和风电装机容量同比分别大幅增长41.9%和22.4%。清洁能源的迅猛发展，为相关产业链带来了持续的成长空间。

3. 传统产业优化提升路线图：国家发改委发文，不仅对有色金属产业提出整合要求，更系统阐述了对钢铁、石化等原材料产业的规划，关键在于平衡供需、优化结构，推动产业迈向中高端。

四、 机构观点：震荡中的机遇与展望

面对市场的震荡与分化，主流机构保持了相对理性的分析。

短期视角：震荡上行与结构为主
财信证券认为，支撑近期A股震荡上涨的因素包括海外流动性宽松预期、人民币升值提振以及“春季躁动”行情预期。短期市场或延续震荡上行，但在全市场成交额稳定在2万亿元以上之前，建议以“轻指数、重结构”的思维参与，把握板块轮动节奏。真正的“春季躁动”行情开启，需要观察指数能否放量突破关键均线。

长期视角：重估中国资产
多家机构坚定看好中国市场的长期价值。恒生前海基金指出，近期离岸人民币对美元汇率升破7.0关口，提升了人民币资产吸引力，外资增配A股的趋势有望延续。尽管短期反弹依赖存量资金博弈，但中国资产正处于重估的长期趋势中。银河证券也认为，伴随经济再平衡和内外环境改善，2026年投资中国股市有望获得显著超额回报。

行业机会：挖掘景气与反转
中金公司提示，光伏行业在2026年有望迎来供需关系的边际改善，各环节龙头存在困境反转的投资机会；同时，储能行业将迎来海内外景气共振。这为投资者在科技与资源之外，提供了另一条值得关注的产业线索。

结语
12月26日的A股午盘，是一场典型的“指数犹豫、结构说话”的市场演绎。超过3900只个股的下跌，揭示了在连续上涨后市场内在的获利回吐需求。然而，资源股在商品牛市与政策整合双引擎驱动下的狂欢，以及国家级创投基金的启动，又明确指出了资本在震荡市中寻找的确定性方向：一是实实在在的涨价逻辑与产业集中度提升，二是国家长期战略扶持的科技创新。当市场的喧嚣与指数的波澜渐渐平复，真正主导下一阶段行情的，仍将是扎实的业绩增长与清晰的产业趋势。对于投资者而言，在“重估中国资产”的宏大叙事下，耐心甄别结构性的真金，或许比揣测指数的短期起伏更为重要。