2025年最后一个交易日，香港股市在节前交投淡静与外围市场波动的双重影响下开局温和。12月31日，恒生指数小幅低开54.11点，跌幅0.21%，报25801.49点。恒生科技指数同步低开0.22%，报5566.24点。市场的谨慎情绪，与前一交易日的强势上涨形成鲜明对比，也预示着岁末收官之战，多空双方在26000点重要心理关口前的博弈进入白热化。
要理解今日的盘整，必须回溯前一日市场的激昂表现。12月30日，港股走出独立上涨行情，恒生指数全日收报25854.60点，大涨219.37点，涨幅达0.86%。国企指数与恒生科技指数表现更为强劲，分别上涨1.12%和1.74%。
驱动市场走强的核心动力，来自外汇市场和政策面的双重利好。当日，在岸人民币兑美元汇率一举升破7.0这一关键心理关口，最高触及6.9977，创下自2023年5月以来的新高。人民币的强势表现，显著提振了以港币计价、资产和盈利大多与内地经济紧密相关的港股资产吸引力，成为推动指数上行的关键宏观因素。
在此背景下，市场资金积极涌入两类核心资产：一是对流动性高度敏感、前期调整充分的科技龙头；二是受益于国内产业政策与需求复苏的中资板块。从成交额看，当日大市成交活跃，总额达1997.69亿港元，显示增量资金入场意愿增强。
前日的普涨格局下，板块与个股走势呈现显著的结构性特征，清晰勾勒出当前市场的投资主线。
1. 科技股王者归来，百度与中芯国际成双引擎
恒生科技指数成为领涨先锋，其成分股中，百度集团-SW（09888.HK）的表现堪称惊艳，股价飙升8.9%，位居蓝筹股涨幅榜首。推动力源自其自动驾驶业务的重大进展。消息显示，百度已与美国网约车平台Uber和Lyft达成合作，计划于2026年在英国推出无人驾驶出租车（Robotaxi）试点项目，为其前沿技术的商业化落地打开了广阔的全球想象空间。
与此同时，半导体国产化主题再度升温。中芯国际（00981.HK）宣布拟以约406.01亿元人民币收购中芯北方49%的股权。中芯北方作为其在北方的核心12英寸晶圆制造基地，专注服务于新能源汽车、工业控制等领域需求旺盛的成熟制程（如55nm、40nm、28nm）。此次收购被视为巩固国内半导体供应链安全、把握结构性增长机遇的关键一步，推动其股价上涨4.24%。其他科技巨头如小米集团、阿里巴巴、腾讯控股等亦录得小幅上涨。
2. 汽车产业链全线走强，政策暖风持续吹拂
汽车板块延续了近期的强势表现，成为市场另一道风景线。这背后是清晰的宏观政策支持逻辑：国家财政部已明确2026年将继续实施积极的财政政策，并将支持消费品以旧换新作为扩大内需的重要抓手。市场普遍预期，针对新能源汽车的补贴与扶持政策有望得以延续甚至加码。在此预期下，比亚迪（01211.HK）股价上涨，吉利汽车（00175.HK）与蔚来（09866.HK）等也表现活跃。
3. 金融、资源与个别板块承压，市场宽度待拓宽
尽管指数上涨，但市场内部仍存隐忧。金融股表现平淡，港交所、友邦保险小幅收跌。更值得关注的是，尽管大市收高，但当日主板下跌股份数量（1072只）多于上升股份数量（877只），呈现“指数强、个股弱”的格局。部分板块如光伏（协鑫科技跌7.1%）、濠赌（美高梅中国受利空报告打压重挫）等出现显著下跌。这种分化表明，当前的上涨仍由少数权重龙头驱动，市场整体风险偏好和赚钱效应的全面回暖，尚需时日。
进入12月31日，市场面临新的复杂环境。一方面，隔夜美股三大指数集体收跌，为亚洲市场带来负面情绪。另一方面，反映海外中概股表现的恒生指数ADR预示港股开盘偏软。更重要的是，今日为除夕，港股仅进行半日交易，流动性的天然萎缩可能放大股价的波动。
从技术分析角度看，恒指在昨日一度升穿约25910点的100日移动平均线，但未能成功站稳，最终以“身怀六甲”的K线形态收盘，这是一个典型的短期待变信号。分析机构普遍认为，26000点关口附近积累了大量的前期套牢盘，形成强劲阻力。若无超预期的重大利好刺激，恒指短期内可能继续在25300点至26000点的区间内震荡整固，以消化获利盘和上方压力。
纵观年末的港股市场，一幅充满矛盾却又孕育希望的图景正在展开。人民币资产吸引力的回升与国内产业政策的定向发力，共同构建了市场向上的基石，催生了如科技、汽车等领域的结构性牛市。然而，外围市场的不确定性、内部行业景气度的分化以及关键心理关口的技术阻力，也如同地心引力般制约着指数快速突破的步伐。
在2025年的最后半个交易日里，多空双方的较量或将暂时归于平静。市场在等待，等待新的一年更明确的经济基本面数据、企业盈利指引以及全球宏观政策的清晰路径。对于投资者而言，在区间震荡的市场中，摒弃对指数短期暴涨的幻想，转而深耕基本面扎实、受益于长期国策的优质个股，或许是穿越周期、赢得2026年开局的最佳策略。
