2026年首个交易日，纳斯达克综合指数在芯片股的强劲支撑下，最终仅微跌0.03%，一场围绕科技股内部价值重估的序幕已然拉开。
北京时间1月2日，美股市场迎来了2026年的首个交易日。三大股指走势分化，其中纳斯达克综合指数经历盘中震荡后，收盘微跌6.36点，跌幅0.03%，报23，235.63点。
与道指上涨0.66%、标普500指数上涨0.19%相比，以科技股为主的纳指表现相对疲软。这一开局似乎为全年定下基调：在人工智能（AI）长期叙事依旧强劲的背景下，市场正以更挑剔的眼光审视每一家科技公司的现实业绩与未来潜能。
新年首个交易日，市场情绪复杂。开盘时，主要指数一度集体上扬，纳指盘中涨幅曾超过1%。
然而，这一乐观态势未能贯穿全天。随着交易进行，卖压逐渐显现，特别是部分大型软件和互联网公司股价转跌，拖累指数回落。
最终，纳指成为三大指数中唯一收跌的板块。尽管如此，0.03%的微弱跌幅显示市场并未出现恐慌性抛售，更多是结构性的仓位调整。
市场分析师指出，这种“开门震荡”并非偶然。自1953年以来，标普500指数在首个交易日收跌的概率略高于收涨，历史中位数表现为下跌0.3%。在经历了连续三年上涨、特别是2025年纳指涨幅超过20%之后，部分投资者选择在新年伊始锁定利润、重新布局，是市场的自然行为。
如果说纳指当日的表现是一幅冷暖交织的画卷，那么芯片板块无疑是最亮眼的那抹暖色，而昔日的“科技七巨头”则呈现出显著分化。
存储芯片成为最大赢家。美光科技（Micron Technology）股价暴涨10.5%，西部数据（Western Digital）也上涨近9%，两者均创下收盘历史新高。驱动逻辑直接而有力：AI发展带来的海量数据需求，正在转化为对高带宽内存（HBM）等高端存储产品的确定性订单。
光刻机巨头阿斯麦（ASML）在获得券商上调评级后，股价大涨8.78%。英特尔（Intel）也上涨近6%，市场期待其在下周CES大会上发布新一代“18A”芯片。
与芯片股的火热形成对比的，是科技巨头们的不一表现。英伟达（Nvidia）作为AI硬件核心标的，继续获得资金青睐，上涨1.2-1.3%。
然而，其他巨头则普遍承压：
特斯拉（Tesla）：由于公布的2025年第四季度汽车交付量（41.8万辆）低于市场预期，且全年交付量连续第二年下滑，股价大跌2.6%，成为拖累市场的关键因素。
Salesforce：作为软件股代表，跌幅超过4%。
| 个股类别 | 代表公司 | 涨跌幅 | 核心驱动因素 |
|---|---|---|---|
| 领涨芯片股 | 美光科技 (MU.US) | +10.5% | AI驱动存储芯片需求爆发，远期订单确定性强 |
| 阿斯麦 (ASML.US) | +8.78% | 获券商上调评级，光刻技术维持垄断地位 | |
| 领跌科技巨头 | 特斯拉 (TSLA.US) | -2.6% | Q4交付不及预期，全年交付量连续第二年下滑 |
| 微软 (MSFT.US) | -2.2% | 软件股普遍承压，估值面临考验 | |
| Salesforce (CRM.US) | -4% | 市场担忧AI对传统软件业务的颠覆 | |
| 表现分化巨头 | 英伟达 (NVDA.US) | +1.2% | AI算力核心地位稳固，需求明确 |
| 苹果 (AAPL.US) | -0.3% | 表现相对平淡 |
这种分化清晰地传递出一个信号：市场对AI的投资正从泛主题炒作，进入“去伪存真”的精挑细选阶段。能够直接提供算力硬件、并已看到业绩切实爆发的公司受到追捧，而部分应用层或故事性较强的公司则面临压力。
除了个股基本面，新年第一天的市场也笼罩在几重宏观变量的交织影响之下。
货币政策悬念待解。美联储在2025年底连续三次降息后，市场对其下一步动作极为关注。目前，利率期货市场显示，交易员认为美联储在1月底的会议上维持利率不变的概率高达83.9%。美联储主席的人事安排也成为焦点，前总统特朗普预计将在1月宣布新任主席提名，增添了政策的不确定性。
经济数据窗口开启。首周交易日后，市场将迎来一系列关键经济数据的考验，包括美国服务业PMI、消费者信心指数以及至关重要的非农就业报告。这些数据将为美国经济的健康状况和美联储的政策路径提供最新依据。
地缘事件的平静反应。尽管元旦期间发生了美国军事介入委内瑞拉的事件，但全球市场，尤其是原油价格反应相对平淡。布伦特原油期货价格甚至一度下跌，这表明在供需基本面面前，地缘风险溢价暂时未被显著计入。市场的镇定，也部分缓解了股市的避险情绪。
面对新年开局，各大顶级投行和研究机构已纷纷发布对2026年的展望。AI依然是无可争议的核心主线，但投资策略正在发生深刻演变。
高盛交易团队提出了三大美股交易策略，全部紧密围绕“AI交易的下一步”展开：
做多AI生产力受益股：重点关注那些能将AI技术转化为实际利润和效率提升的非科技类传统企业。
做空低收入可选消费股：在“K型复苏”预期下，低收入群体可能持续承压，与之相关的消费板块或将走弱。
AI股内部配对交易：做多盈利质量高、基本面扎实的优质AI公司，同时做空那些基本面脆弱的AI概念股，以应对市场更严格的筛选。
高盛研究团队则进一步指出，AI基础设施的投资焦点正在从大规模数据中心，转向其内部架构及电力供应商。同时，他们预计中国经济增长在2026年将超出市场预期，技术进步和出口将成为主要驱动力，这或许会为全球科技产业链带来新的增长极。
国金证券的分析描绘了更具体的AI演进路径：2026年，顶尖大模型将实现跨模态能力跃迁，直接驱动AI手机与具身智能机器人迈向产业化。支撑这一切的，将是算力（国产GPU、太空算力）、空天基础设施及AI原生应用的同步爆发。
展望后市，多数机构仍对美股，特别是科技股的长期趋势持乐观态度，但一致认为波动将加剧，结构性特征会越发明显。
花旗集团美国股票策略主管斯科特·克罗内特（Scott Chronert）认为，当前市场处于“繁荣期”而非“泡沫期”，基于强劲的盈利预期和行业板块的扩散态势，他对前景保持乐观。
然而，警告之声同样存在。华富的分析师林恩·陈（Linh Tran）指出，纯粹依靠估值扩张推动上涨的空间在2026年可能已非常有限。与利率、盈利或政策相关的任何冲击，都可能引发比之前周期更快速、更剧烈的市场修正。
对于投资者而言，2026年的美股市场，尤其是纳指，将是一个考验“掘金”能力的赛场。简单的赛道投资或将失效，深入分析公司的技术壁垒、盈利转化能力和在AI产业价值链中的确切位置，将成为获取超额回报的关键。市场在首个交易日的表现，正是这一新时代投资逻辑的预演。
当芯片股的狂欢与科技巨头的分化同时上演，市场给出的新年首日答卷，既是对过往逻辑的确认，也是对未来的崭新提问。
